导语：在多方因素的干扰下，真功夫司法评估结果显示其股值变动。但股权拍卖照常进行，股权争夺有望结束，真功夫解脱束缚，获得发展前景。

　　股值波动近七成，各方股东均受创

　　《第一财经日报》记者向真功夫董事长潘宇海代表、广东明思律师事务所高级合伙人黄又可律师了解到， 2007年，真功夫引入今日资本与中山联动两家风投时，公司估值是20亿元。到2010年，潘宇海与今日资本展开谈判，公司估值25亿元-26亿元的意向基本达成，但被蔡达标叫停了交易，最终定在20亿元。

　　而真功夫最近一次通过第三方评估机构评估的价值是7.2亿元，“2013年初，蔡达标想将股份转让给一家机构，于是委托了第三方进行评估，7.2亿元是当时评估的价格。”黄又可律师表示。

　　黄又可律师分析估值缩减原因，总结出三点。最重要是司法评估的评估依据有别，与之前的方法没有可比性;其次，经济不景气、餐饮业“四高一低”的发展现状影响了评估;最后，是由公司声誉及资产质量所产生的负面影响。

　　本次司法估值对于真功夫的各方股东来说，都是产生影响的。黄律师表示，作为最大股东，潘宇海受影响的程度更大。但其当事人潘宇海先生曾向他表示，作为真功夫股东，他尊重法律的判决和司法评估结果。

　　蔡达标债台高筑，潜在索赔恐过亿

　　关于司法估值，蔡达标方相关人士语出惊人，“这是蔡达标再次被剥夺他应有的权利，某人想压低价格明拍暗抢的黑幕。”她同时表示，“真功夫公司及法院都拒绝提供原始资料给我方审查。我方认为这份报告严重失实，会提出异议。”

　　据记者了解到，本次司法评估真功夫公司作为资产占有方，只需要按法院的要求向评估机构提供相关资料。而涉及的双方当事人分别是蔡达标以及中国银行、中山联动，法院强制执行资产拍卖程序的原因是蔡达标拖欠后两者的资金。黄又可律师同时表示司法评估具有公正性，“据我们了解，本次司法评估的机构并没有指定，而是通过摇珠确定的。”

　　据悉，蔡达标方之所以对估值结果不满意，除了估值水平与此前大幅缩水之外，另一个关键点是法院判决欠下的巨额债务。目前蔡达标方经过生效判决要执行的债务主要有5笔，据黄又可律师统计，债务相加，涉及的金额超过1.6亿元。蔡达标方也确认，其实际负债是超过1.3亿元的。

　　除此以外，更多的潜在负债也存在于目前正在审理的案件当中。黄又可介绍，在审的12宗关联交易案，总索赔金额约为1.3亿元，另外还有1宗股权转让纠纷案，“这起案件潘宇海一方请求7520万元赔偿。”

　　黄又可律师表示，“如果最终的司法估值按照7亿元的估值，蔡达标方股权的价值约2.9亿元，再减去个人所得税以及执行、评估、拍卖费用，还上目前负债的近1.6亿元，此后如果再添新负债，本次股权拍卖的资金恐怕也不够。”

　　潘宇海无意增持

　　潘宇海通过律师向本报记者表示，目前没有增持计划，不会参与收购对于本次拍卖的、蔡达标持有的41.74%真功夫股权。黄又可律师表示，“股权进入拍卖，按有关法律规定，真功夫其他老股东都有优先受让权。但潘宇海先生对此目前尚无接盘意愿，潘先生希望能有志同道合的机构投资者参与到真功夫未来的发展之中，为真功夫的发展共同努力。”据消息人士透露，已经有机构在目前接触到公司，并表示对股权收购有兴趣。

　　根据《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》以及《最高人民法院关于委托评估、拍卖、变卖工作的司法解释》，人民法院确定的保留价，如经过司法评估，第一次拍卖时保留价即为评估价;如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的百分之二十。流拍后还可以拍卖两次。若第三次拍卖扔流拍且不能作价转让的，则由人民法院决定变卖。本次司法拍卖的流程基本如是。

　　真功夫董事会照常运作

　　“我们希望能早点完成拍卖，这样原董事长与公司之间的纠纷就划分得更清晰一些了。毕竟拍卖之后，蔡先生就不再是公司的股东了，对理清内部关系也有帮助。”一位真功夫内部员工向本报记者表示。但有餐饮业内人士此前向本报记者表示，“现在经济环境不好，餐饮业已入寒冬，真功夫未来的发展需要付出更加多的努力。”

　　而在管理层方面，可以确定公司内部的董事会在目前是正常运作的，“ 5个董事席位中，潘宇海方拥有过半数的支持。所以董事会目前是运作正常。”黄又可律师表示。

　　多年的纠纷，通过股权拍卖，真功夫公司终于有望解脱。但几番蹉跎下来，错过了宝贵的上市机会，竞争日益加剧，就算坐拥全国超过570家门店，真功夫也需要下一番真功夫，才可以重拾过往的威风。