近几年，全球经济复苏乏力，我国经济步入以中高速增长为标志的“新常态”，在此背景下，与国家宏观经济密切相关的煤炭产业呈现出新的发展格局。

　　由于煤价处于下滑通道、亏损面不断扩大，煤企资金问题突出，融资需求不断增加。煤炭“黄金十年”的行业产能过度扩张，部分企业自身资金使用规划宽松，加上对国家金融货币政策导向预判不足，造成煤炭行业企业融资难的现状。

　　笔者认为，目前煤炭企业融资难表现在以下3个方面。

　　首先，煤炭行业对传统信贷过度依赖。

　　数量相当多的煤炭企业在初创期、成长期、调整期的资金支持都来源于传统信贷(银行贷款)。分析原因，一是融资额度巨大，源于行业自身产业链(产运需)资金投入需求量的特性;二是评价体系缺乏，源于目前市场交易体系中配套金融产品的风控节点缺失;三是业务模式单一，源于国内经济体制改革未能彻底解决行业历史遗留问题。

　　其次，缺乏结构化融资思维。

　　除了上述的传统银行贷款融资外，只有极少数符合条件的上市、大型国有煤炭企业进行了直接或间接融资。

　　再其次，融资成本居高不下。

　　受国家产业政策导向和金融货币政策的双重影响，以及融资手段缺乏，目前大部分煤企尤其是涉煤经营性企业融资成本居高不下。由于传统银行融资业务考核指标和资金风控补偿要求，目前一般涉煤企业的银行融资成本(实际放款)高达13%左右(年化利率)。今年以来二级市场(股市)的升温，使得社会资金对债券市场的投资回报期望不断提高，由第一季度的年化利率12%左右，推高至目前年化利率15%左右。某些金融产品自身要求回报较高(如信托类)，一般要求年化利率18%左右。

　　笔者认为，“钱荒”背后隐藏着流动性博弈。今年以来中国经济最大的失衡就是“金融繁荣”与实体经济下行，大量资金体外循环，存在“影子银行”导致“金融空转”，地方政府举债拆东墙补西墙，通过低息短贷买高收益产品博取金融套利溢价，出口企业通过贸易虚增进行人民币套利等现象。

　　笔者建议，构建支撑煤炭产业可持续发展的金融市场环境，加强产业政策与金融产品的融合，实现直接融资和间接融资的多模式互补，着力拓展融资渠道，降低融资成本，是企业运用创新金融手段支持煤炭行业发展的现实选择。