对于P2P网贷投资人来说，平台是否会捐款跑路，投资本金和收益是否有保障是它们最为关心的问题。由于国内市场征信系统不健全，借助第三方担保公司的优势为P2P项目进行担保，以保护投资人资金安全成为了平台最常见的增信模式之一。然而，从河北融投事件来看，在中国当前的市场环境下，要避免P2N模式的硬伤显然很困难。

积木盒子告别轻资产 P2P担保渐行渐远

积木盒子最近传出消息，称将告别“轻资产”的纯平台模式，向更靠近风控源头的自营业务倾斜。在笔者看来，积木盒子的此次业务调整可谓明智至极。

积木盒子于2013年8月上线，相比众所周知的老牌平台或许资历尚浅，但在上线不到2年的时间里完成了8400万美元的C轮融资，这个融资速度和规模让它成为了业内公认的黑马。自成立以来，积木盒子的业务重心一直在P2N模式，即由合作机构提供资产，平台自身负责“二次风控”并收取中介服务费。但与所有采用P2N模式的平台一样，“二次风控”的短板很明显。P2P平台很难把握合作机构及其所供资产的真实性、安全性，尤其在保证总体规模快速增长的情况下极易暴露风险。

在经过初期交易规模快速增长后，如何平衡规模增长与资产安全成为了横在积木盒子面前的一道难题。事实上，积木盒子与去年底便开始大规模铺设团队发展自营业务，开始从纯中介的P2N模式向“自营+合作”的综合模式转变。

另一方面，积木盒子又适时地推出了创新贷后保障制度——“穹顶计划”。通过市场化的手段，引入专业的机构投资者来进一步分散未来的贷后风险，减少对传统担保机制的依赖，避免因合作担保机构的经营问题影响平台用户的利益。

践行去担保化 有融网垂直类抵质押模式兴起

引入第三方担保本该是P2P资金安全的一重保障，然而当下有资格对P2P进行担保的融资性担保公司总担保额超过净资产10倍的情况非常常见，不允许对P2P进行担保的非融资性担保公司也在暗自对P2P平台进行担保。此类高危担保模式，显然不符合互联网金融发展方向。

事实上，现在P2P正处于去担保化的过渡阶段，很多平台也在寻找适合自己未来方向的安全模式，包括引入风险保证金模式、引入保险模式、引入抵质押模式等。几种模式中，笔者最看好抵质押模式。所谓抵质押模式，就是借款人借款需要提供足额的固定资产(如房产、汽车、土地等)来做质押或者抵押以保障安全，这也是传统金融运用最普遍的一种业务模式。

在中国信用违约成本较低的情况下，利用一些实实在在的抵质押物作为借款保障是相对安全可靠的。平台可以化被动为主动，一旦项目发生逾期或产生坏账，不用等待担保机构的介入和赔付，而是通过依法处置抵质押物来实现代偿。

据笔者了解，现在行业内践行抵质押模式的平台不在少数，行业内做的较好的平台都在实行这一模式，如宜信、有利网、有融网等，而相对担保模式的被动局面，抵质押模式在主动性方面占据绝对优势，或将成为行业开辟新蓝海的关键。

在抵质押物方面，目前主要以房产居多，汽车次之，另外还有土地、艺术品、珠宝等。而垂直类抵质押模式平台的出现更是给人眼前一亮的感觉，例如有融网，针对车辆抵质押债权项目进行了细分，包括汽车质押债权项目和汽车合格证质押债权项目两种。其中，汽车合格证质押债权项目是针对汽车经销商的企业借款。该模式仅对汽车合格证而非对应汽车进行质押，让汽车经销商在不耽误展出销售的情况下，能加大进货量，增加品牌，争取更多厂家返利，取得一举两得的效果。

此外，有融网还针对车辆质押债权项目进行业务延伸，创新推出了质押车辆租赁分红模式。即质押车辆经出借人、借款人委托租赁公司出租，获得的租金由出借人、借款人、租赁公司和有融网用户按比例分配。该模式在降低借款人借款成本的同时，增加了投资人的投资收益，实现债权利息收益和租金分红收益双丰收。

据悉，有融网未来将在现有业务的基础上，逐渐转型升级为汽车金融服务平台，立足汽车行业进行垂直深耕细作、跨界合作，研发设计更多更有针对性的汽车金融产品。笔者相信，在践行去担保化的进程中，还有更多惊喜值得期待。