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与此同时，公司也在主动淘汰低效点位，这不仅体现在加盟门店的减少，直营门店同样处于收缩通道。截至三季度末，华东地区直营门店从年初的444家降至407家，净减少37家。门店数量收缩直接拖累直营渠道收入表现，前三季度直营门店主营业务收入3.13亿元，同比大幅下滑20.42%，降幅远超加盟渠道的3.08%。

此外，B端结算普遍存在账期，会拉长回款周期，若回款不及预期，公司现金流质量将面临压力。今年上半年，按欠款方归集的期末余额前五名应收账款中，盒马位列第一，认养一头牛次之，叮咚买菜运营主体上海壹佰米网络科技有限公司亦进入前五行列。

与此同时，今年前三季度华东地区加盟门店已进入净减少区间，公司正在筹划外埠市场拓展，计划到今年年底将华中区域门店数量拓展至10家。但受制于冷链配送半径、供应链密度及品牌认知度，外埠市场前期投入大、爬坡周期长，短期营收贡献有限。朱立科在业绩说明会中表示，预计2027年上半年华中板块才能对公司营收逐步形成实质性贡献。(本文首发证券之星，作者|吴凡)