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金吾财讯 | 中信证券表示，12月工业企业利润出现较大幅度回升，但营业收入有所回落。工业增加值回升叠加价格持续修复共同支撑12月工业企业利润改善，核心原因在于有效开工日数量上升，加上PPI的超预期改善。结构上，国有企业利润增速回落最大，外资企业利润上升幅度较大，行业层面分化显著，中上游利润增速均出现较大回升，中游行业利润回升最快，装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，部分传统产业利润结构持续优化。展望未来，2025年工企利润扭转了连续三年下降态势实现修复，但后续仍需关注需求端政策的落地以及价格端修复的进度，此外还应关注新质生产力带来的结构性动能变化以及外部地缘环境的扰动。