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CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年前三季度营收283.82亿元、归母净利润83.38亿元，同比分别下滑13.8%和26.9%；其中Q3单季营收73.38亿元、净利18.99亿元，同比下滑18.1%和34.5%。动销实际好于报表，省内收入逆势增长14.4%，玻汾保持增长，库存持续去化，经销商数量减少但单家效率趋稳。

近期机构研报指出，公司Q3毛利率与净利率分别下滑4.59和6.68个百分点，主因青花系列结构收缩及销售费用前置兑现，属主动出清而非需求恶化。研报认为，合同负债环比降10.45亿元、经营现金流虽承压但回款仍达61.6亿元，反映渠道健康度在改善。研报指出，2026全年收入预计下滑15%，但2027年起将转为正增长，盈利增速回升至 9%，当前PE仅17倍，处于十年低位。研报认为，报表出清已近尾声，2027年业绩弹性与估值修复空间明确。